The influence of cash flow volatility on capital structure and the use of debt of different maturities

The influence of cash flow volatility on capital structure and the use of debt of different maturities
The influence of cash flow volatility on capital structure and the use of debt of different maturities
قیمت : 15000 تومان
فرمت ترجمه : word
رشته : حسابداری
تعداد صفحات ترجمه : 45
سال انتشار مقاله : 2016
برچسب : ساختار سرمایه , سررسید بدهی , نوسان جریان نقدی , متغیرهای وابسته کسری
توضیحات

تأثیر نوسان جریان نقدی بر ساختار سرمایه و استفاده از بدهی¬ با سررسیدهای مختلف

چکیده:

تحقیقات تجربی در زمینه درک رابطه بین ساختار سرمایه و نوسان جریان نقدی دارای نتایج غیرقطعی و غیرقاطع هستند. ما این رابطه را با استفاده از چندین ساختار از نوسان جریان نقدی یک شرکت و روش-های اقتصادی بررسی می¬کنیم که رابطه غیرخطی متغیرهای تناسبی را توجیه می¬کنند.

به طور کلی، شواهد به دست¬آمده توسط ما نشان می¬دهند که با ثابت بودن تمام عوامل دیگر، افزایش انحراف معیار از میانگین نوسان جریان نقدی سبب می¬شود که یک کاهش تقریباً 24 درصدی در نسبت بدهی بلند مدت، یک کاهش 26 درصدی در احتمال بدهی جاری در طول 10 سال تا تاریخ سررسید و یک افزایش 39 درصدی را در احتمال بدهی کوتاه مدت و بلند مدت جاری نشان می¬دهند.

مقدمه:

علی رغم تحقیقات نظری مربوط به رابطه بین نوسان جریان نقدی و استفاده از بدهی یک شرکت، شواهد تجربی اندکی وجود دارد. برای مثال، فرانک و گویال (2009) بیست و پنج متغیر توضیحی استفاده شده در مطالعات پیشین را بررسی کردند و شش عاملی که ساختار سرمایه یک شرکت را به طور معتبر شرح می¬دهند، یافتند، اما مشاهده ننمودند که نوسان به طور توانمند ساختار سرمایه را شرح دهد.

لیری و رابرتز (2005) و آنتونیو و همکاران (2008) نیز مشاهده ننمودند که نوسان در شرح دادن ساختار سرمایه اهمیت داشته باشد. در یک بررسی بدوی از شرکت¬های بین¬المللی، راجان و زینگالس (1995) ، نوسان را به عنوان یک متغیر مستقل شامل ننمودند. همچنین، لیری و رابرتز (2005) و کایهان و تیتمان (2007) نوسان را در مطالعات خود شامل ننمودند.

پیش¬تر، کیم و سورنسن (1986) یک رابطه مثبت را بین نوسان و اهرم مالی یافتند، در حالی که بردلی و همکاران (1984) و فرند و لانگ (1988) یک رابطه منفی را یافتند. ما در این مقاله، رابطه بین نوسان جریان نقدی و هم ساختار سرمایه یک شرکت و استفاده از بدهی در سررسیدهای مختلف را مجدداً بررسی می¬نماییم.

متغیر مورد نظر ما در این مطالعه، نوسان جریان نقدی است. ما برای ساختاربندی مقیاس¬های نوسان خود، مقیاس¬های مورد استفاده در تحقیقات پیشین را شناسایی می¬کنیم و آن دسته از مطالعاتی را می¬یابیم که از انواعی از مقیاس¬ها استفاده کرده¬اند. به دلیل نبود یکنواختی، چندین انتخاب انجام می¬دهیم. در ابتدا، جریان نقدی را هم به عنوان درآمد عملیاتی قبل از استهلاک و هم به عنوان سود عملیاتی مبتنی بر نقدی که توسط بال و همکاران (2015) تعریف شد، تعریف می¬کنیم.